Individu­elle Vermögens­verwaltung

2. April 2026

Der Krieg im Nahen Osten hat sich in wenigen Wochen von einer regionalen Eskalation zu einem globalen Unsicherheitsfaktor entwickelt. Seit den gemeinsamen Angriffen der USA und Israels auf iranische Ziele Ende Februar hat sich die Lage nicht beruhigt, sondern in eine neue Phase wechselseitiger Drohungen, militärischer Nadelstiche und wirtschaftlicher Folgeschäden bewegt. Besonders folgenschwer war die faktische Blockade der Straße von Hormus, die den Energiehandel empfindlich störte und die Märkte in einen Modus permanenter Alarmbereitschaft versetzte. Die wirtschaftliche Wirkung war damit nicht auf die Region begrenzt. Sie reichte binnen Tagen über Rohstoffe, Transportketten, Inflationserwartungen und Risikoaufschläge bis in die Anleihe- und Aktienmärkte weltweit hinein. Genau darin liegt die eigentliche Pointe dieses Konflikts: Ein Krieg, der politisch in Washington mitbestimmt wird, erzeugt ökonomische Kosten, die weit über Amerika hinaus verteilt werden.

Donald Trump steht dabei im Zentrum des Geschehens. Nicht nur, weil sich die USA Israel militärisch angeschlossen haben, sondern weil der Präsident den Konflikt kommunikativ in einer Weise begleitet, die Unsicherheit zusätzlich verstärkt. Mal drohte er mit einer Ausweitung der Angriffe bis hin zur Energieinfrastruktur Irans, mal sprach er von einem möglichen Waffenstillstand, mal stellte er einen baldigen Rückzug der USA in Aussicht, um kurz darauf die Fortsetzung der Operationen ohne klares Enddatum zu betonen. Diese Widersprüchlichkeit ist für die Märkte kein Nebenaspekt, sondern Teil des Problems. Sie erschwert die Bildung belastbarer Erwartungen und erhöht damit die Volatilität.

Hinzu kommt, dass die Märkte Trumps verbale Signale zwar weiterhin kurzfristig handeln, ihnen aber zunehmend weniger strategische Verlässlichkeit beimessen. In den vergangenen Wochen reichten schon Hinweise auf Gespräche oder ein mögliches Abkommen, um Ölpreise temporär zu drücken und Risikoanlagen zu stützen. Ebenso schnell wurden diese Bewegungen wieder kassiert, wenn aus dem Weißen Haus neue Drohungen folgten oder iranische Stellen Trumps Darstellung direkt widersprachen. Diese Abfolge aus Hoffnung, Dementi und erneuter Eskalation hat die Schwankungen an den Märkten eher verstetigt als beruhigt. Politisch zeigt sich damit ein Präsident, der maximalen Druck als Verhandlungsmethode versteht. Ökonomisch bedeutet das: Die Welt bezahlt schon jetzt einen Preis, selbst dann, wenn am Ende noch ein diplomatischer Ausweg gefunden werden sollte.

Auch die OECD hat ihre Einschätzung vor diesem Hintergrund angepasst. In ihren Prognosen verweist sie auf deutlich höhere Inflationsrisiken, spürbare Abwärtsrisiken für das Wachstum und eine Revision ihrer Erwartungen für die Weltwirtschaft. Für 2026 sieht sie das globale Wachstum nur noch bei 2,9 Prozent, die G20-Inflation wurde gegenüber dem Dezember-Ausblick auf 4,0 Prozent nach oben revidiert. Für die USA erwartet die OECD ein Wachstum von 2,0 Prozent, für die Eurozone 0,8 Prozent. Besonders wichtig ist dabei weniger die exakte Zahl als die Botschaft dahinter: Der Konflikt wirkt nicht nur über Öl, sondern auch über Gas, Düngemittel, Lieferketten, Vertrauen und Investitionsentscheidungen.

Gleichzeitig wäre es verfrüht, die wirtschaftlichen Auswirkungen bereits abschließend beurteilen zu wollen. Darauf haben sowohl Zentralbanken als auch internationale Institutionen hingewiesen. Noch ist offen, wie lange die Störungen anhalten, wie stark Zweitrundeneffekte auf Löhne und Kerninflation ausfallen und wie viel fiskalische Gegensteuerung Regierungen tatsächlich leisten werden. Genau deshalb bleibt die Unsicherheit so hoch: Die Richtung ist erkennbar, das Ausmaß aber nicht.

Und es gibt weiterhin ein positives Basisszenario für das laufende Jahr. In den USA stützen solide Unternehmensinvestitionen, insbesondere in Digitalisierung und künstliche Intelligenz, die Aktivität weiterhin. In Europa wirken staatliche Programme stabilisierend, und selbst in Deutschland verweisen aktuelle Institute darauf, dass expansivere Fiskalpolitik die Binnenkonjunktur abfedert. Die fundamentalen Treiber bleiben intakt, auch wenn geopolitischer Lärm die Marktbewegungen überlagert. Die Märkte werden mit den Schlagzeilen leben müssen. Entscheidend ist, dass die wirtschaftlichen Fundamente darunter tragfähig bleiben. Dies gilt es in den kommenden Wochen zu bewerten.